코스피가 심리적 저지선으로 여겨졌던 3000선을 돌파하며 밸류에이션 확장 구간에 진입했다는 분석이 나왔다.
유동성과 리스크 프리미엄 하락이 맞물리면서 주가 수준 자체의 재평가가 진행되고 있다는 설명이다.
24일 양해정 DS투자증권 연구원은 "코스피가 오랜 저항선인 3000포인트를 넘어섰는데 이제는 밸류에이션 확장 영역으로 들어선다"며 "밸류에이션 확장 구간에서 리스크는 변동성 확대"라고 말했다.
이어 "밸류에이션을 확대시키는 요인들이 매크로 환경에 민감하게 반응하는 경향이 있기 때문"이라며 "금리, 환율 등이 대표적"이라고 설명했다.
밸류에이션 확대가 가능해진 기본적인 이유는 내재가치 변화요인에 따른 한국시장 리스크 프리미엄 하락이 크게 작용했다고 양 연구원은 분석했다.
그는 "상법개정 가능성이 높아져 주주환원이 확대될 가능성과 배당 확대와 함께 분리과세 기대가 반영되는 중"이라며 "주식 투자에 있어서 자본소득에만 기대지 않는 배당소득 확대는 위험자산인 주식의 리스크 프리미엄을 낮춘다"고 평가했다.
그러면서 "유동성과 리스크프리미엄 하락으로 주가순자산비율(PBR) 기준 1배 수준이 도달 가능하다고 보면 지수는 3200~3300포인트 정도"라며 "실적은 확인해야 하지만 현재 예상으로 보면 아주 나쁜 상황은 아니다"라고 강조했다.
이어 "지금은 열어두고 대응할 필요가 있는 구간"이라고 덧붙였다.
유현석 기자 guspower@asiae.co.kr
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